东北证券:温氏股份买入评级

2018-04-16 14:50 来源:

公。司发布2017年年度报告。2017年,公。司实现营业收入556.57亿,元,同,比下。降6.23%;实现归母净利润67.51亿,元,同,比下。降42.74%。

猪周期下行,H7N9影响拖累公。司业绩。2017年公。司销售生,猪1904.17万头,同,比增长11.18%。受2017年猪周期下行影响,公。司生,猪销售收入同,比下。降6.74%。商品肉猪销售收入占总营收的60.72%,销售毛利占总毛利的82.57%。肉,禽方面,受2017年年上半年H7N9事件影响,上半年公。司肉,禽业务亏损。下半年,随着行情回暖以及公。司对肉,鸡上市节点的把控,公。司全年肉,鸡业务实现扭亏。2017年,公。司销售商品肉,鸡7.76亿只,同,比下。降8.49%;肉,禽收入168.68亿,元,同,比下。降6.85%。

生,猪稳步布局产能,禽业转型升级目标明确。2017年全年,公。司养猪立项规。模1326万头,新开工猪场规。模726万头,竣工猪场规。模502万头,公。司生,猪扩产计划稳步推进。预计2018公。司有望出栏生,猪2200万头。肉,禽养,殖方面,公。司推进肉,禽养,殖转型升级,以“掌控渠道,直赔终端”为转型目标,积极布局鲜品屠宰业务。2017年公。司投机屠宰产能提高到1.3亿只,51家鲜品批零中心投入运营。全产业链布局逐步完善可有效降低公共卫生事件为公。司肉,禽养,殖板块带来的冲击。

期间费用控制良好。2017年公。司销售费用同,比增长13.62%,管理费用同,比下。降2.09%,财务费用同,比增长96.17%。财务费用增长主要因为公。司业务规。模扩大,同时为了优化融资结构增加了对外融资导致利息支出增加。公。司期间费用控制良好。

猪价低位徘徊,肉,鸡行情回暖,看好公。司未来发展。虽然国内生,猪养,殖规。模化程度快速提升,但猪周期不会消失,预计2018年国内猪价将低位震荡,规。模养,殖场头均盈利100元左右,全年处于微利。肉,鸡养,殖基本面同,比明显改善,看好2018年肉,鸡行情回暖。给予公。司“买入” 评级。

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